4月25日，海尔生物（688139.SH）披露2023年一季报，再次交出不俗成绩单。报告期内，公司实现营业收入6.87亿元，同比增长21.87%，实现归母净利润1.38亿元，同比增长21.15%，扣非净利润1.25亿元，同比增长23.1%，展现出了强劲的发展韧性。

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一季度以来，海尔生物扎实推进场景生态战略，新产品方案布局加快，市场体系进一步完善，运营能力不断提升，支撑公司业绩实现高质量发展。未来随着海尔生物自主研发、外部并购及合作持续发力，构建可持续增长能力，产业生态链或将迎来新的增长极，有望快速打开公司成长新赛道。

盈利能力持续向好，经营规模效应凸显

一季度以来，尽管受益于医疗新基建、医疗资源下沉以及国产化等政策持续发力，我国医疗板块表现良好，但从当前披露业绩表现来看，疫后复苏势头还较为缓慢。据不完全统计，截至4月23日，医疗器械ETF标的指数有16家上市公司披露数据，其中7家营收、归母净利润增速同时保持在20%以上，占比不足一半。

面对依然复杂多变的行业态势，海尔生物扎实推进战略规划落地，聚焦“设备+平台+服务”模式升级，立足技术引领战略、场景生态战略、数字化战略，凭借着物联网场景生态的先发优势以及经验积累，迈向可持续健康发展阶段。

数据显示，一季度，公司营业收入同比增长21.87%，归母净利润同比增长21.15%，扣非净利润同比增长23.1%。同时，以快速增长著称的海尔生物，在追求着经营规模持续新高的同时，核心财务指标亦表现强劲，展现出较强的盈利能力和规模效应。

随着数字化与产业链的深度融合，支持研发、采购、制造、市场、物流等全流程价值链优化，海尔生物内部经营管理提效显著，盈利能力持续增强。公司一季度毛利率提升至51.02%，比去年同期提高了0.49个百分点，同期净利率也由20.22%提升至20.32%。全流程数字化管理也带来了营运效率的逐步提升，海尔生物期间费用率持续优化，降本增效成果显著。基于经营活动的活力迸发，海尔生物实现经营利润的增加以及运营效率提升，由此也为其带来了较为充沛的经营性现金流。一季度，海尔生物经营现金流净额为1.06亿元，较去年同期增长8.78%。

经营现金流对于企业而言就是发展的血液，基于现金流管理水平向好，内生造血能力持续强化，可以为海尔生物未来“内生+外延”双轮发展提供资金支持，未来成长性十足。

技术持续性引领，激发内生增长动能

对于海尔生物而言，技术创新是其勇立潮头的重要因素。海尔生物坚持技术引领战略，布局创新技术，搭建了面向生命科学和医疗创新两大板块的中长期技术体系，实现产品和场景方案的自我革新和突破，内生性增长动力充沛。

从创新研发投入也可一观技术创新在公司发展战略中所处的核心地位。2022年，海尔生物研发投入2.92亿元，同比增长23.77%，累计拥有研发人员897人，同比增长59%。今年一季度，海尔生物研发投入保持增长态势，同比增长17.62%。

依托持续性的研发投入，海尔生物不仅持续夯实低温领域领先的技术壁垒，更是在非低温存储领域持续取得技术突破，已逐步构筑起低温、自动化、分离、耗材、试剂等七大技术平台，朝着“设备+平台+服务”业务模式迈进，为场景拓展提供支撑。

伴随着向内技术的沉淀，海尔生物新产品不断涌现，非存储类产品不断细分丰富。公司持续突破精准控温、冻干、多参数耦合精准控制等关键技术，推出程序降温仪、冻干机、离心机等医疗设备，探索在细胞培养、辅助生殖、生物制品研发等生物制药产业的应用。同时重点培育耗材、试剂、生物工艺等技术平台，布局实验室一次性塑料耗材业务，推进微生物培养基等产品的研发，打开持续服务新空间。

与此同时，技术壁垒高筑也为海尔生物场景方案升级提供源动力，在方案升级和场景延伸上继续发力。一季度以来，为满足用户需求创新迭代，海尔生物基于AI、自动化技术研发，首创AI自动化疫苗工作站，持续深化数智疫苗全场景生态。基于基层社区、乡镇老年人健康需求，海尔生物打造数字化公共卫生体检方案，通过将数智技术与老年人体检的不同场景相融合，布局基层医疗机构公卫体检工作站、数字化常规移动体检车、家庭医生签约随访工作站等。

截至2022年底，海尔生物累计拥有专利795项；牵头或参与起草32项国际、国家、行业、团体标准及技术规范；获得省级以上科技奖励24项，并有28项技术成果被鉴定为国际领先水平。聚焦在研项目上，据2022年报披露，海尔生物预计总投资规模超7.5亿元，涵盖实验室智能化管理平台、试剂耗材系列、生物工艺系列、血液成分制备、航空转运平台等研发，未来有望沉淀更多研发创新成果。

正是凭借不断推陈出新，不断扩充产品服务的应用场景，不断进军新的产业领域，筑起了企业长期的竞争护城河，才使得海尔生物能够沉淀出战略转型过程中的韧性致远，并获得更为广阔的市场空间。

产业裂变式外延，驱动企业价值提升

行业保持高景气，科研经费稳健增长，医疗新基建配套资金持续加码，叠加下游客户需求迭代，数字化转型、国产替代持续推进，为海尔生物长期高增长提供了有利环境。在此背景下，处于发展迅猛期的海尔生物，正加速借助资本手段，实现产业裂变式外延，加速其在生命科学和医疗创新数字场景领域的生态构建。

今年一季度，海尔生物宣布收购厚宏智能科技70%股权，进一步完善用药自动化方案矩阵。本次并购完成后，双方将合力打造全球领先的智慧药房品牌，并向病区、检验科、手术室、临床科室等场景延伸，实现数字医院全场景方案。

而在此之前，2022年末，海尔生物已先后完成对康盛生物、金卫信的收购。前者标志着公司进入广阔的实验室耗材市场，并依托康盛生物成熟的技术开发平台及制造工艺优势，向冻存、细胞培养、微生物应用领域快速拓展；后者强化疫苗场景竞争优势，助力公司由疫苗场景向公卫场景战略演进，升级接种预约系统和计划免疫系统，并将应用场景向妇幼保健延伸。

从历次产业并购的逻辑来看，海尔生物围绕产业链上下游企业纵横推进，合力塑造技术、产品、渠道、品牌等竞争新优势，释放积极的业务协同效应，完善产品体系及场景方案，持续打破应用场景边界。据东吴证券研报，海尔生物未来仍有储备收并购标的，进一步巩固其长期发展动能。

而在沿着生命科学和医疗创新两大方向不断拓展业务边界的同时，海尔生物还在整合外部优势资源，链接全球优质生态方，加强场景生态融合，塑造竞争新优势。

国内市场方面，海尔生物牵手天能集团，共创医疗设备绿色场景方案；与乐纯生物达成战略合作，布局可控冻融系统；与烟台毓璜顶医院共创首个医学科研智慧实验室创新中心；推出智能自动化细胞全景方案落地全国首个智能细胞自动化产业创新中心。在海外市场，公司产品已入驻默克生物储备有限公司，援非盟非洲疾控中心项目也顺利完成。

通过生态共创的方式，基于市场和方案的双向升级，不断创新迭代生命科学与医疗创新数字场景解决方案，海尔生物有望凭借优异行业的解决方案提供能力进一步扩大市场占有率，实现盈利能力和估值的双重增长。

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