建设银行 2022 年报主要概括，受到宏观经济增速下降影响，建设银行作为四大银行，要起到金融压舱石的作用，为脆弱的经济持续提供资金支持。在资金供应方面要比 m2 供应速度快 2%。在报表上，建设银行体现出来的就是净利息收入以量补价获得一定的增长速度。净利润方面由于减少了信用减值损失的计提，每股收益同比增长 7.56%。超过本人年初预期 5% 的增长。2022 年净资产收益率 12.27%，总资产收益率 1.0%，10 股股息 3.89 元，以 6 元计算股息率约 6.483%。

【资料图】

1. 规模分析：

由于银行的主是商业银行规模即基本的成长型。总资产决定市场地位和占有率。银行是最大的货币供应部门，银行主要业务受到货币需求量的影响。

2022 年建设银行总资产同比增长 14.37%，高于货币供应量 m2 约 2%，其贷款类资产同比增长 12.79% 与 m2 基本保持一致。风险加权资产增长仅 8.52%，其资产风险权重下降。核心一级资本充足率同比增长 9.33% 快于风险加权资产，其内生性增长能力足够支持以 14% 增长速度投放货币。尽管净息差因为市场利率的下行而收窄，但是规模增长支撑起了净利息收入增长，遂全面净利息收入始终保持增长。

核心一级资本继续保持着最高水平，同行招商银行也有追赶之势，两者仅相差 1bp。作为规模巨大的商业银行，未来需要成为系统重要性银行的一份子，核心一级资本充足率看似很重，制约了成长速度。然鹅宏观经济增长乏力，真正制约银行成长型的是资产荒问题，而不是杠杠过低。

2. 净利息收入

2022 年经济疲软，内需和外需增长动能不够强劲，利率处于下行周期，银行资产收益率持续下降。本质上制约银行成长的关键还是资产荒。资产荒使得银行无法往高收益率资产扩张资产负债表，净息差持续下降，利息收入利率因子为负，只能靠规模因子支撑。利息收入是建设银行的大头收入。

建设银行和招商银行一样，资产收益率继续因为市场利率下降而下降，存款和同业成本率都出现了上升。存款成本上升主要是公司存款上升，尤其是定期存款。零售存款成本率是下降的。资产收益率下降和负债成本率上升构成了净息差下降的原因。

3. 非利息收入

2022 年建设银行净手续费收入负增长 5.63%，比我预期要好一些。主要是手续费及佣金支出居然双位数下降。支出下降比收入还快。还有一块居然有增长，有点特色的是托管及其他受托业务佣金这个是保持增长。公司解释是 " 强化了住房资金等优势领域客户服务，房改金融收入稳步提升，市场竞争力持续巩固。" 非息收入是建设银行的次要收入。

净手续费收入主要还是理财，基金，银行卡手续费这类收入。理财和地产行业相关性比较大，地产行业这些年遇冷，使很多项目直接融资的理财产品净值表现不好，自然也不好卖。基金和资本市场的行情牛熊有比较大关系，市场走牛通常基金就好卖，市场走熊基金就不好卖。其他非息收入方面，保险业务收入下降，其实四大银行的保险子公司一般不怎么挣钱，即使增长很快也提供不了多少净利润。投资收益主要是因为资产证券化业务规模下降，同时卖掉了一些抵债亏损的股权导致。汇兑收益和公允价值变动基本上不用管他，我国汇率是很稳定的。

4. 资产质量

2022 年建设银行信用减值损失维持着一个下降趋势。笔者 2020 年就说过当年欠你的还是会还给你的。正常类贷款迁徙率从 2021 年 1.17% 反弹到 1.57%，关注类贷款迁徙率下降 1.89%。从这里毛估估其不良贷款的生成应该是比去年少的。

2022 年建设银行逾期贷款率从 0.94% 上升到 1.03%，2022 年逾期贷款偏离率为 2928.25/2188.12=133.82%，2021 年逾期贷款偏离率为 1764.61/2660.71=150.78%。逾期贷款偏离率下降了。如果把 2022 年逾期贷款偏离率提高到 2021 年水平，建设银行的不良贷款率只会显得更少。资产质量相对稳定偏好。在去年那种经济环境实属不易。虽然逾期贷款率上升，但是逾期贷款偏离率和不良贷款率是双重下降的。再加上 2023 年宏观经济重燃希望，笔者认为减少信用减值计提是合理的。至于短逾期贷款会不会恶化成长长期逾期还需要观察。

5.2023 年的展望

其实无论是中国平安还是招商银行或是建设银行，都和宏观经济有着深度的联系。国内外复杂的经济环境无时无刻的影响着我们所投资的金融行业。金融行业主要以债权资产为主。实体经济经营质量关系着我们每一个债权资产的资产质量。地缘政治日益复杂，主流世界正往两极化方向发展，对外贸易可能会出现调整，未来欧美的外贸业务可能会逐渐向其他国家转变。内需上地产弱平衡打破了之前内需复苏乐观的预期，内需可能需要基建带来一些增量。总体依然是挑战与机会并存。

笔者持有的建设银行股票占本人股票总资产第二大仓位。分析可能会有不客观甚至偏袒的可能，希望各位投资者客观看待本文。笔者不是金融专业人士，分析仅为一名普通散户对自己股票的看法，仅供参考，买卖股票需要谨慎。

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